青紅兩幫為爭奪地盤廝殺不斷。職業殺手黑狼受青幫首領何華生委托，以一萬大洋為酬勞刺殺紅幫首腦管榮禮。經過精密布局，黑狼成功射殺目標人物卻意外發現死者竟是何華生本人。在懊悔中，他槍殺了知曉真相的情人紫冰以滅口。此時揭露管榮禮早以替身之計反殺何華生，更借刀殺人將罪責轉嫁黑狼。然而管榮禮未料其雇傭的殺手冷心早被黑狼策反，最終在讀完黑狼遺信后遭冷心槍殺。警方探長伍士德通過縝密調查，以證據鏈還原三重反轉的連環殺人真相：從青幫雇兇、紅幫替身計，到殺手間的反間博弈，各方勢力在互相殘殺中盡數覆滅。案件終結時伍士德將最后證據移交檢察署，為這場民國初年的黑幫火并畫上司法句點。