鐵中棠（狄龍飾）作為大旗門掌舵人云翼的義子，與云次子錚（羅莽飾）遭大旗門仇人司徒笑（艾飛飾）追殺，對方意圖奪取大旗門秘密寶藏。為探明真相，鐵中棠赴長春島尋找隱士“日后”，卻發現“日后”已亡故。在島上偶遇夜帝鐵毅（唐菁飾）——大旗門創立者，亦為其親身父親。夜帝當年因與云翼理念分歧退出門戶，導致大旗門分裂為守正與逐利兩派。司徒笑實受幕后勢力操縱，借尋寶之名挑動兩派相斗。鐵中棠在父子身份揭露后，以大義化解夜帝與云翼的恩怨，并識破寶藏實為記載大旗門武學根基的石碑，最終平息江湖紛爭。