福民人壽保險公司會計王玉生為滿足妻子秀珍參加元宵聚會的虛榮心，從珠寶商周全處借得一串珍珠項鏈。秀珍佩戴項鏈在傅美仙家宴會上風光無限，次日卻與丈夫發現項鏈離奇失蹤。正當二人驚慌失措時，周全突然登門索還珠鏈，令本已拮據的玉生夫婦陷入絕境。根據影片公認結局，周全實為設局考驗人性，最終以假項鏈調包真品并借機勒索，導致王玉生破產流落街頭。該片通過虛榮引發的悲劇揭露舊社會道德困境，與莫泊桑《項鏈》原著形成跨文化呼應。