故事發生在車水馬龍的巴黎歌劇院。卡洛塔（Mary Fabian飾）因拒絕讓出《浮士德》主角位置遭神秘幽靈威脅，劇院經理被迫將角色轉交給年輕女演員克里斯汀（瑪麗·菲爾賓飾）。這位自稱"劇院幽靈"的男子實為面容毀損的天才建筑師艾瑞克，他因畸形被社會唾棄而隱居地下墓穴。克里斯汀的天籟嗓音令他沉醉，更因發現她與貴族青年勞爾相戀而心生嫉妒。艾瑞克通過威脅與暴力手段將克里斯汀誘至地下密室，卻在朝夕相處中流露出對她的真摯情感。克里斯汀雖恐懼于幽靈的暴戾，但逐漸察覺其音樂才華與孤獨靈魂。當勞爾率眾追至地下時，克里斯汀在幽靈獨處時摘下他的面具直面其傷痕，在人性觸動下艾瑞克最終放棄占有欲，用密道將兩人送回地面后獨自消逝于黑暗中。