紅磨坊日日歌舞升平。夜總會，康康舞，這是個男人們花天酒地的享樂國度。然而，這兒的愛情，卻無比純凈動人。克里斯蒂安（伊萬·麥戈雷格飾）是年輕的鋼琴詩人，擁有美麗的歌喉。不顧父親的反對，他來到了蒙馬達小鎮，這個“追求享樂”的地方。在這兒，他與莎婷（妮可·基德曼飾）意外的相遇了。莎婷是紅磨坊的當家花旦，被譽為“璀璨鉆石”，受到很多人的青睞。然而她并不滿足于賣唱的生活，想要借助公爵的力量，成為一名真正的巨星。克里斯蒂安的到來，打亂了她結識公爵的計劃，卻闖入了她的內心。英俊的少年用歌聲向莎婷訴說著“自由”、“美”、“真理”，并給她帶來了她從未感受過的“愛”。兩人攜手創作音樂劇《埃及女皇》，莎婷試圖借愛情與藝術實現夢想。然而，公爵的阻撓讓一切變得艱難——他不僅要求莎婷與其保持親密關系以換取對劇目的資助，更在首演之夜揭露克里斯蒂安身世并脅迫莎婷服毒自盡。彌留之際的莎婷被送上舞臺，克里斯蒂安含淚演唱哀歌，以真摯愛情感動全場觀眾，并成功趕走公爵。最終莎婷在克里斯蒂安懷中辭世，成就了藝術與愛情的永恒絕唱。